Czy Eldorado Resorts Stock jest zakupem?

Czy Eldorado Resorts Stock jest zakupem?

Najgorętsze akcje w branży mogą nie być wiecznie gorące.

Eldorado Resorts (NASDAQ:ERI) od pół dekady po wielu agresywnych przejęciach prowadzi niesamowitą passę. Najnowszy ruch był największym, zgadzając się na zakup Caesars Entertainment (NASDAQ:CZR) za 17,3 miliarda dolarów.

To, czego Eldorado się nie spodziewało, to globalna pandemia, która zamknęła działalność kasyn w całym kraju. I to może być jedyny powód, dla którego Eldorado nie jest zakupem dla Strona inwestorów długoterminowych.

Największe przejęcie Eldorado

Najpierw spójrzmy, jak wygląda przejęcie Caesars. Inwestorzy Caesars mają 7,2 miliarda dolarów w gotówce, 3,2 miliarda będzie pochodzić z VICI Properties (NYSE:VICI) , 400 milionów ze sprzedaży aktywów i 3,6 miliarda w dodatkowym długu i gotówce w bilansie Eldorado. Ponadto Eldorado będzie miało nowy, powiększony rewolwer o wartości 1,0 miliarda dolarów. Oczekiwano, że w sumie zadłużenie będzie wynosić 15,5 miliarda dolarów.

Zauważę, że dzieje się tak, zanim sprzedaż aktywów była znacznie lżejsza, niż oczekiwał Eldorado. Sprzedał Eldorado Resort Casino Shreveport w Luizjanie i MontBleu Resort Casino w Lake Tahoe firmie Twin River Worldwide Holdings (NYSE:BALY) za 155 milionów dolarów. Ale to było mniej niż 230 milionów dolarów, które zgodzili się sprzedać tylko ośrodek Shreveport na kilka miesięcy wcześniej. Tak więc przepływ środków pieniężnych może nie być taki, jak kiedyś oczekiwano, jeśli trzeba sprzedać więcej aktywów, aby zrealizować transakcję.

Przed pandemią kierownictwo oczekiwało, że połączone spółki wygenerują około 3,6 miliarda dolarów zysku z nieruchomości przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i amortyzacji (EBITDA), w tym 500 milionów dolarów oczekiwanych oszczędności wynikających z synergii. Tak więc, biorąc pod uwagę oczekiwany dług w wysokości 15,5 miliarda dolarów, sam dług firmy wynosi 4,3 raza przewidywanej EBITDA. I to było, zanim biznes hazardowy został postawiony na głowie.

źródło obrazu: Getty Images.

2020 będzie katastrofą

Nie wiemy dokładnie, jak zmieniły się operacje w ciągu ostatniego miesiąca, odkąd kasyna zaczęły otwierać się w całym kraju, ale można śmiało powiedzieć, że nie będzie dobrze. Podróże stanęły w miejscu, a lukratywny biznes związany z konwencjami, który naprawdę jeździ po Las Vegas Strip w ciągu tygodnia, może nie wrócić przez lata.

To, co pozostanie, to znacznie ograniczona działalność w zakresie kurortów i kasyn. Trudno sobie wyobrazić, jak Eldorado zaraportuje EBITDA na poziomie 3,6 miliarda dolarów w ciągu najbliższych kilku lat, ale utrzyma cały dług, którego oczekiwał, gdy ogłoszono przejęcie Caesars. Ta dźwignia może przynieść odwrotny skutek.

Dlaczego trzymam się z dala od akcji Eldorado

Eldorado mogło być akcją o wielkim wzroście, zanim ogłosiła przejęcie Caesars, ale trudno jest zobaczyć, jak ten wzrost będzie kontynuowany. Firma nałożyła się na dług, z którego może nie być w stanie wyjść, zwłaszcza jeśli gospodarka nie wejdzie w jakąś formę ożywienia w kształcie litery V. I wydaje się to mniej prawdopodobne z dnia na dzień.

Co gorsza, sprzedała większość swoich nieruchomości, aby przejąć konkurencję, co oznacza, że ​​ma mniej rzeczywistych aktywów, na których można się oprzeć, a nawet większą dźwignię operacyjną niż tradycyjnie miała typowa firma kasynowa. To może przyspieszyć jego upadek z łaski.

Rynek jeszcze nie zrezygnował z Eldorado czy Cezarów, ale myślę, że inwestorzy powinni. Wygląda na to, że firma przeszła przez głowę podczas szaleństwa przejęć.

Nowości ze świata sportu

Jak porównuje się rynki zakładów i FiveThirtyEight w wyborach prezydenckich w USA w 2020 r.

Ogromna przewaga Joe Bidena w rankingu Bonus.com Election Tracker, którym cieszył się przez całe lato, wyparowała w tym tygodniu, gdy rynki zakładów pchnęły wyścig do kategorii „dead heat”.

 Jak pokonać automaty kasynowe | Najlepsze oferty kasyn online

Wybierz z naszego repertuaru darmowych automatów bez konieczności pobierania czegokolwiek lub rejestracji w dowolnym miejscu, znajdziesz elementy Aztec.

Без кейворда

* Przez cały sezon NFL 2021 Ethan Cadeaux z NBC Sports Washington będzie śledził wszystkie wyścigi NFL z nagrodami w ramach serii Leader in the Clubhouse.